De la Cenușăreasă🗑️ la prințesa burselor👑 sau cum să ratezi🙈 revenirea Europei💶 uitându-te doar la SUA
Analiză – piața europeana
În timp ce noi admiram hipnotic cifrele S&P 500 și ne întrebam dacă mai avem loc în trenul american, Europa și-a făcut discret bagajele și a plecat cu primul tren spre prosperitate. Bloomberg ne servește acum realitatea la rece: acțiunile europene au înregistrat cea mai mare reevaluare istorică față de SUA în prima jumătate a anului.
Pentru cei care încă mai cred că Europa e doar despre vin franțuzesc și birocrație bruxelleză, să vă reamintesc câteva cifre care s-ar putea să vă strice cafeaua de dimineață. DEX-ul german s-a îmbățat cu 19% în șase luni, în timp ce S&P 500 abia s-a mișcat cu 5%.
sursa: google finance
Dar povestea nu se oprește la acțiuni. Euro-ul, moneda pe care mulți o considerau pe moarte lentă, a decis să facă o demonstrație de forță: plus 13% față de dolar în șase luni. Se îndreaptă spre cea mai lungă perioadă de creșteri lunare din ultimii opt ani, cu JPMorgan și alte bănci prognozând o escaladare până la 1,20 USD. Astăzi se tranzactionează la 1,17 – nu rău pentru o monedă pe care unii o mai îngropau anul trecut.
sursa: google finance
Iar dacă vă gândiți că doar marile economii europene se bucură de această renaștere, să vă prezint campionii neașteptați: piețele emergente europene. Budapesta s-a urcat cu 23%, Varșovia cu 31%, în timp ce BET-ul nostru, modest și cuminte, a reușit doar 12%. Aparent, chiar și ungurii și polonezii au fost mai inspirați decât noi la capitolul investiții.
sursa: seekingalpha
sursa: seekingalpha
Fenomenul nu e întâmplător. Investitorii de pretutindeni reduc achizițiile de titluri americane și își mută banii în Europa. Motivul? Frica că tarifele și reformele fiscale ale lui Trump vor afecta profiturile, vor alimenta inflația și vor crește deficitele bugetare. America devine scumpă și imprevizibilă, Europa devine atractivă și stabilă. Cine s-ar fi gândit?
Europa câștigă pe toate fronturile: guvernele cresc cheltuielile, BCE reduce agresiv ratele. E perfect storm-ul pozitiv pe care orice investitor îl vrea în portofoliu.
sursa: tradingeconomics
UBS estimează că în următorii cinci ani aproximativ 1,2 trilioane de euro se vor transfera de la titlurile americane la cele europene. Ponderea investitorilor internaționali în acțiunile americane va scădea de la 30% la 27%.
Acțiunile europene se tranzacționează cu o reducere de 35% față de cele americane și oferă dividende mai generoase. Cu ratele scăzute și măsurile de stimulare, profiturile întreprinderilor și creșterea economică din Europa sunt estimate la 10-11% anul viitor.
Această schimbare tectonică vine cu impacturi colaterale pe care investitorul smart le poate anticipa:
ETF-urile europene care urmăresc Euro Stoxx 50, DAX sau MSCI Europe ar putea primi intrări masive de capital. Același lucru și pentru cele dedicate piețelor emergente europene – Polonia și Ungaria par să fie noile vedete.
Sectoarele conexe din industrie, tehnologie și bunuri de consum din Europa vor beneficia direct de stimulentele guvernamentale și ratele scăzute. Companiile orientate spre export ar putea fi ușor afectate de euro-ul mai puternic, dar beneficiile ratelor scăzute vor compensa cu vârf și îndesat.
Sectorul apărării european are de câștigat pe termen lung, mai ales după decizia din ultimul summit NATO unde s-a stabilit că cheltuielile de apărare ale țărilor europene vor crește până la 5% din PIB până în 2034. Nu e rău să fii în trenul potrivit când banii publici încep să curgă.
ETF-urile pe obligațiuni europene oferă acum randamente mai bune decât cele americane – o inversare care ar fi fost impensabilă acum câțiva ani.
Macroeconomie – China
Când toată lumea se pregătea pentru încă o doză de vești proaste din sectorul manufacturier chinez, dragonul asiatic a decis să ne servească o surpriză care să ne reamintească de ce nu e bine să îl subestimezi niciodată.
PMI Caixin Manufacturing a sărit la 50,4 în iunie, față de așteptările modeste de 49,2. Pentru context, în luna precedentă stătea la 48,3 – o creștere care nu e doar statistică, e aproape acrobație economică. Orice citire peste 50 înseamnă expansiune, iar China tocmai a trecut de la contracție la creștere într-o singură lună.
sursa: tradingeconomics
Aici devine interesantă treaba, pentru că avem de-a face cu o economie cu două fețe. Indicele PMI oficial – cel care măsoară gigantii de stat din nord – arăta pentru a treia lună consecutiv contracție în iunie.
sursa: tradingeconomics
În același timp, PMI-ul Caixin – care urmărește întreprinderile private mai mici din sud – ne spune că totul e roz și parfumat.
Ce înseamnă asta? Că în timp ce marile companii de stat se chinuie (chiar și cu stimulentele primite de la Beijing), întreprinderile private mai agile și mai mici găsesc modalități să prospere.
Producătorii și-au dat silința să stimuleze vânzările în iunie, profitând de îmbunătățirea mediului comercial. Comenzile noi totale au revenit la creștere, ceea ce e un semnal clar că cererea internă își revine.
Să nu ne bucurăm prea tare totuși. Cererea externă rămâne slabă, cu exporturile afectate în special de noile tarife americane. Pentru a treia lună consecutiv, comenzile noi la export sunt în declin.
sursa: tradingeconomics
Indicele CSI 300 a urcat cu 0,18%, iar SSE cu 0,38% după publicarea veștii – o reacție care sugerează că piețele au fost plăcut surprinse, dar nu extaziate.
sursa: google finance
Îmbunătățirea PMI-ului pare să fie și efectul acordului comercial dintre SUA și China, semnat săptămâna trecută. Pentru producătorii locali, acest acord oferă un anumit respiro – nu rezolvarea tuturor problemelor, dar măcar o pauză în războiul comercial care îi macina de luni bune.
Acțiunile chinezești (A-shares și H-shares) ar putea vedea o reacție pozitivă pe bursele din Shanghai, Shenzhen și Hong Kong. Investitorii încep să vadă semnele că politicile de stimulare și acordurile comerciale încep să aibă efect. Sectoarele industriale, tehnologice și de bunuri de consum par să fie câștigătorii evidenți.
Yuanul chinezesc ar putea aprecia ușor față de dolar, reflectând optimismul economic sporit. Nu e o revoluție, dar e suficient ca să facce diferența pentru cine e poziționat corect.
Monedele exportatoarelor de mărfuri – dolarul australian și neozeelandez – ar putea beneficia indirect. Când China merge bine, toată lumea care îi vinde materii prime simte efectul.
ETF-urile cu expunere chineză vor vedea probabil o creștere. Cele axate pe sectorul producției sau consumul chinezesc ar putea fi vehiculele perfecte pentru cei care vor să joace pe această revenire fără să se complice cu stock-picking individual.
Faptul că PMI-ul privat, care reflectă dinamica întreprinderilor mici și mijlocii, a crescut în timp ce cel al companiilor de stat stagnează, ne spune ceva important despre rezistența economiei chinezești. Când toată lumea se uită doar spre America sau Europa, China poate să îți ofere exact surpriza de care portofoliul tău avea nevoie.
Nota:
Acest material este furnizat exclusiv in scop informativ si nu constituie o recomandare de investitii, consultanta financiara sau cercetare de piata in sensul reglementarilor aplicabile. Informatiile prezentate nu reprezinta o solicitare sau o oferta de a cumpara, vinde sau detine orice instrument financiar. Investitorii sunt incurajati sa efectueze propria analiza si sa consulte specialisti autorizati inainte de luarea oricarei decizii de investitie.