XP Inc. (XP)

XP Inc. nu este o companie despre care auzi la fiecare colț de stradă, dar dacă ai fi investitor brazilian acum 20 de ani și ai fi pariat pe ea, probabil nu ai mai citi acest newsletter.

sursa: xp

Fondată în 2001, XP a făcut în Brazilia ceea ce părea imposibil: a spart monopolul implicit al marilor bănci și a construit o platformă financiară integrată, brokeraj, consultanță, administrare de active, credit, carduri, pensii, asigurări și servicii corporate, totul sub același acoperiș digital. Modelul este simplu în teorie și extrem de greu de replicat în practică: transparență, costuri reduse și libertatea clientului de a alege. Concepte revoluționare în orice piață emergentă, cu atât mai mult în Brazilia, unde băncile tradiționale tratau comisioanele ca pe un drept divin.

sursa: xp

Ce a raportat XP pe Q4 2025?

Pe 12 februarie, XP Inc. a publicat rezultatele pentru trimestrul IV al anului fiscal 2025 și piața a aplaudat cu circa 10% creștere a acțiunii imediat după publicare. Veniturile au crescut cu 20,35% față de aceeași perioadă a anului anterior, ajungând la 949,81 milioane de dolari, depășind estimările analiștilor cu 37,46 milioane de dolari. EPS de 0,49 dolari a bătut și el consensul, modest dar clar, cu 0,01 dolari (Atenție: în imagini cifrele sunt în reali brazilieni).

sursa: xp

Pe întreg anul, veniturile brute au crescut cu 8% față de 2024, până la 19,5 miliarde BRL.

Există și puncte care merită privite cu un ochi mai critic. Take rate-ul retail a scăzut de la 1,33% la 1,25%, o reflecție a preferinței investitorilor brazilieni pentru produse cu lichiditate mare și durată scurtă, într-un mediu de dobânzi ridicate. Simplu spus: când dobânzile sunt mari, lumea preferă să stea lichidă, nu să se angajeze în produse complexe. Mai puțin profitabil pentru XP, dar nu un semnal de alarmă structural. Influxul net retail cumulat din 2025 a fost cu 13% sub 2024, apetitul de investiție al clienților a fost mai prudent. Inteligibil în contextul macro brazilian, care nu a fost tocmai liniștit.

sursa: xp

Ce urmează?

Managementul vizează o creștere de aproximativ 17% a veniturilor brute în 2026, o accelerare semnificativă față de cei 8% din 2025. Motoarele principale identificate sunt portofoliul de credite, care a crescut deja cu 27% față de anul anterior până la 78 miliarde BRL, și activitățile de CIB, Corporate & Investment Banking. Compania intenționează totodată să-și optimizeze structura de capital și să distribuie capital suplimentar acționarilor, cu un BIS Ratio țintit în banda 16-19%, față de 20,4% la finalul lui 2025.

sursa: xp

De ce e greu de atacat XP pe propriul teren?

Răspunsul scurt: 25 de ani de construcție nu se copiază într-un trimestru. XP Inc. operează un ecosistem cu două fețe, 18.000 de consilieri financiari independenți și 4,76 milioane de clienți în care fiecare parte o face pe cealaltă mai valoroasă. Cu cât mai mulți consilieri, cu atât mai atractivă platforma pentru clienți. Cu cât mai mulți clienți, cu atât mai atractivă pentru consilieri. Un cerc virtuos construit în două decenii și jumătate.

sursa: xp

În plus, XP face ceva pe care nimeni altcineva în Brazilia nu îl face la această scală: când aranjează o emisiune de obligațiuni corporative, distribuie produsele direct clienților retail ai platformei proprii. Nicio bancă tradițională, niciun broker pur nu combină CIB și retail astfel. Iar inteligența artificială este folosită nu pentru a elimina consilierii, ceea ce ar fi rețeta perfectă pentru un scandal de relații publice, ci pentru a-i face mai eficienți. O diferențiere subtilă, dar relevantă strategic.