Pastila Financiara 06.08.2025

Analiză: S&P 500 și o noua bulă speculativă

Piața mizează cu 87% că Fed va scădea ratele în septembrie, iar strategii de la Societe Generale ne avertizează că s-ar putea să ne trezim cu o bulă speculativă care să facă din dot-com-ul anilor 2000 să pară o cădere conservatoare. 

sursa: FED watch tool

Pragul critic? 7.500 de puncte pentru S&P 500 – cu 19% peste nivelurile actuale. 

sursa: tradingview

După raportul de angajări din iulie – care a fost dezamăgitor probabilitatea unei scăderi cu 25 de puncte bază a sărit de la 63% la 87% într-o săptămână. 

Experții Societe Generale observă, cu aciditate tipic franceză, că „reducerea treptată poate amplifica efectul pozitiv, dar o abordare agresivă poate sparge balonul evaluărilor”. E ca și cum ai spune că un pahar de vin e benefic, dar sticla întreagă te transformă în “poeta” satului.

Contextul e prea frumos: PIB-ul crește, corporațiile se împrumută pe nimic, activitatea economică se redresează. După prăbușirea din aprilie – provocată de amenințările cu taxe ale lui Trump, care par să fie noua sa metodă de negociere diplomatică – S&P 500 a crescut cu 28%.

sursa: CNBC

„Randamentul puternic confirmă că criza de încredere e de scurtă durată”, declară optimiștii. Pesimistul din mine se întreabă dacă nu cumva „scurtă durată” e noul eufemism pentru „încă nu s-a prăbușit destul de tare”.

Dacă S&P 500 atinge 7.500 de puncte până la sfârșitul anului, ne-am trezi cu multiplicatori identici cu cei din bula dot-com. Pentru context: în 2000, investitorii plăteau prețuri astronomice pentru companii care aveau ca plan de afaceri „ne numim ceva.com și o să ne descurcăm cumva”.

sursa: ycharts

Istoria nu se repetă, dar rimează – și de data asta rima e AI în loc de .com.

Prognoza „conservatoare” a Societe Generale e 6.900 e puncte până la sfârșitul anului – doar 9% creștere. În lumea actuală a așteptărilor, 9% e aproape o insultă, am văzut deja reacția AMD de mai sus după publicarea rezultatelor “conform așteptărilor” .  

Efectele colaterale: cine câștigă, cine pierde

Acțiunile devin vedeta spectacolului – împrumuturile ieftine stimulează investițiile, iar obligațiunile cu randamente mizere fac din acțiuni singura opțiune atractivă. 

Dolarul își pierde din farmec pentru investitorii străini – cine mai vrea o monedă cu randamente mici când poți specula pe piețele emergente? USD riscă să devină moneda de rezervă pe care nimeni nu o mai rezervă.

Aurul strălucește din nou, revenind în atenție ca „activul de refugiu” preferat. Ironic, într-o lume digitalizată, cel mai vechi store of value devine din nou relevant.

Sectorul tech e deosebit de vulnerabil la această euforie. Companiile evaluate pe „promisiuni de creștere viitoare” devin dintr-odată mai atractive când ratele scad.

Scăderea dobânzilor face ca „valoarea prezentă a fluxurilor viitoare” să crească, transformând speculația în știință exactă. 

ETF-urile de tech devin vehiculele preferate pentru această matematică creativă.

sursa: juste etf

În fața acestui potențial tsunami speculativ, diversificarea nu e doar recomandată – e obligatorie. Considerați:

• Sectoare defensive: Utilități și bunuri de consum de bază – nu sunt la modă, dar nici nu se prăbușesc spectaculos

• Active alternative: Aurul redevine relevant când evaluările devin absurde

• Obligațiuni pe termen scurt: Reduceți durata pentru a limita riscul de rată

Fed se pregătește să distribuie din nou cărțile ieftine, iar jucătorii se îngrămădesc la masa de poker. Diferența față de dot-com? De data asta știm că e o bulă încă de la început. Întrebarea nu e dacă se va sparge, ci când și cât de tare.

Până la 6.900 de puncte, totul pare rezonabil. La 7.500, intrăm în teritoriul „această dată e diferit”. Istoria ne învață că de fiecare dată când cineva spune asta, nu e.

Bucurați-vă de raliu, dar păstrați-vă centura de siguranță. Și poate că e momentul să vă amintiți că „irrational exuberance” nu e doar un termen economic – e o avertizare.