Pastila Financiara 16.09.2025

Știri financiare/analiză: L’Oreal

Și dacă tot vorbim de paradoxuri, iată una care merită toată atenția: acțiunile L’Oréal au crescut cu 2% marți, exact în ziua în care Jefferies a retrogradat ratingul companiei de la „menține” la „sub piață” și a redus prețul țintă de la 371€ la 340€. 

Analiștii de la Jefferies nu s-au ținut de glume în nota lor analitică. Au avertizat că creșterea și profitabilitatea nu vor justifica probabil așteptările „exagerate” ale pieței. Evaluarea actuală – care depășește de aproximativ 33 de ori profitul pentru următoarele douăsprezece luni și un randament al fluxului de numerar liber de doar 3,4% – necesită o creștere organică a vânzărilor de peste 5% și o creștere susținută a marjei. Altfel spus, L’Oréal trebuie să facă aproape magie pentru a justifica prețul actual.

Cele trei mari probleme ale companiei

Prima lovitură: politica de prețuri se slăbește. L’Oréal a încetat să raporteze contribuțiile individuale la prețuri în prima jumătate a anului 2025, grupându-le în schimb cu efectele de amestecare. Mișcare suspectă, nu? Să traducem: până acum, L’Oréal spunea clar „am crescut prețurile cu X% și asta ne-a adus Y venituri în plus”. Acum amestecă totul într-un raport general. De ce ar face asta? Probabil pentru că nu mai au creșteri de prețuri de care să se laude.

A doua problemă: marja va evolua cu o calitate mai scăzută. L’Oréal a beneficiat tradițional de un „ciclu virtuos” – creșterea profitului brut, creșterea cheltuielilor de publicitate și promovare, plus efectul de scară datorat cheltuielilor SG&A. Analiștii prevăd acum un sprijin mai redus pentru profitul brut și o reinvestire mai lentă. Adică, cercul magic se strică. Profitul brut nu mai crește ca înainte, deci nu mai au bani să investească masiv în marketing. Marja operațională (câți bani rămân după toate cheltuielile) poate să mai crească, dar nu din motive bune – probabil că taie din costuri, nu că vând mai mult sau mai scump.

Al treilea punct: flexibilitatea bilanțului nu aduce beneficii pe termen scurt. L’Oréal deține 10% din acțiunile Galderma și are posibilitatea de a răscumpăra acțiuni de la Nestlé (care mai deține aproximativ 20% din grup), dar astfel de măsuri nu vor crește semnificativ acțiunile pe termen scurt.

Astfel analiștii au redus estimarea profitului pentru 2027 cu 3%, lăsând-o cu aproximativ 5% sub consens, și se așteaptă la o încetinire a creșterii vânzărilor până la 4,4% în 2027, comparativ cu așteptările pieței de 5,7%. Marja operațională e prognozată la 20,4% în 2027, față de consensul de 20,7%.

Faptul că acțiunile L’Oréal au crescut cu 2% după această retrogradare majoră e un eveniment care merită atenție. Piața a ignorat, cel puțin pe termen scurt, avertismentul Jefferies. Poate că o parte a investitorilor anticipase deja o încetinire a creșterii și a marjelor, iar știrea nu a adus informații cu adevărat noi. 

Dar atenție: raliul de 2% de ieri nu anulează validitatea tezei Jefferies. Pe termen lung, fundamentele companiei sunt cele care contează. Dacă Jefferies are dreptate și creșterea veniturilor și a marjelor încetinește, atunci evaluarea actuală, bazată pe un multiplu de 33x, va deveni insustenabilă.

Faptul că prețurile pe piețele dezvoltate stagnează, iar vânzările de produse de top au intrat în impas, sunt semnale de avertizare care nu ar trebui ignorate. Raliul L’Oréal pe fondul unei știri negative poate fi interpretat ca un semn de putere al sectorului de bunuri de consum și de lux – investitorii sunt dispuși să plătească o primă pentru companii cu branduri puternice, chiar și într-un mediu economic incert.

Pentru investitorii care nu dețin acțiuni L’Oréal, prețul actual pare scump. Așteaptă o eventuală corecție pentru a cumpăra la o evaluare mai rezonabilă. Prețul țintă de 340€ oferă o referință utilă. L’Oréal rămâne un gigant, iar performanța sa pe termen lung depinde de inovație, marketing și capacitatea de a naviga pe piețele globale. O singură retrogradare nu schimbă întreaga poveste, dar e un semnal important de luat în considerare