Pastila Financiara 15.10.2025

Știri macro: argintul – analiză

Aurul a avut un an excelent – conflictul din Ucraina și politica… să-i spunem „imprevizibilă” a administrației Trump l-au transformat în refugiul preferat al investitorilor și băncilor centrale. Dar iată că argintul îi fură din fața scenei cu o creștere de peste 70% de la începutul anului, lăsând aurul în urmă cu modestele lui 59% (da, „modeste” în contextul ăsta) până la jumătatea lunii octombrie.

sursa: google finance

Spre deosebire de aur care stă frumos în seifuri și arată bine, argintul muncește efectiv pentru banii lui. E conductor excelent – îl găsești în tot, de la plăci electronice și comutatoare până la mașini electrice, baterii, panouri solare și acoperiri pentru produse medicale. Plus că, la fel ca aurul, e popular în bijuterii și monede. Doar că e mai ieftin pe uncie, deci mai accesibil pentru comerțul cu amănuntul.

China și India rămân campionii la cumpărături de argint – industrie masivă, populație numeroasă și obiceiul de a transmite bijuteriile din argint ca rezervă de valoare, din generație în generație. Tradiție frumoasă, profitabilă și, se pare, din ce în ce mai scumpă.

Datorită utilizării sale pe scară largă, prețul argintului e influențat de o gamă largă de factori: ciclul industrial, ratele dobânzilor, chiar și politica în domeniul energiei regenerabile. Odată cu accelerarea economiei mondiale, cererea industrială împinge argintul în sus. 

Dar piața e mai subțire decât cea a aurului – și aici începe distracția. Cifrele de afaceri sunt mai mici, stocurile sunt limitate, iar lichiditatea poate dispărea brusc. Nu pentru că argintul are un volum mai mic de tranzacționare – dimpotrivă: în depozitele LBMA se află aproximativ 790 de milioane de uncii de argint, față de 284 de milioane de uncii de aur. Dar argintul e mult mai puțin valoros pe unitate de greutate: argintul depozitat la Londra e evaluat la aproximativ 40 de miliarde de dolari, iar aurul la 1,1 trilioane de dolari. 

sursa: bloomberg

Conform datelor LBMA, stocurile de argint din Londra s-au redus cu aproximativ o treime de la jumătatea anului 2021, lăsând mai puțin metal pentru creditare sau livrare. Cererea globală depășește producția pentru al patrulea an consecutiv, consumând „rezerva” din Londra. În același timp, influxurile către ETF-urile garantate cu argint au forțat custoziile să caute „fizic”, pe măsură ce oferta disponibilă se reducea.

Tarifele propuse de SUA pentru o serie de metale importate în acest an au stimulat achizițiile speculative și au epuizat și mai mult stocurile. Prețurile spot din Londra se tranzacționează cu prime multianuale față de contractele futures din New York. Rezultatul? Lichiditate redusă și o cursă pentru lingouri care arată ca un episod din Mad Max, doar că cu mai multe costume și mai puțin explozibil.

sursa: bloomberg

Unii comercianți rezervă acum locuri pe zborurile transatlantice de marfă pentru transportul lingourilor de argint voluminoase – o metodă costisitoare de livrare, caracteristică de obicei aurului, doar pentru a profita de diferența de prețuri dintre Londra și New York. Când argintul zboare business class, știi că piața e în febră.

sursa: bloomberg

Pentru producătorii de panouri solare, unde pasta de argint e un component critic, prețurile ridicate pot eroda marja de profit și stimula înlocuirea argintului cu alte metale. Adio argint, bună ziua cupru – sau orice altceva mai ieftin care face treaba.

De unde să ne așteptăm la o nouă ofertă? Producția mondială e limitată: conținutul de metal din minereu scade, iar proiectele noi sunt puține. Liderii – Mexic, Peru și China – se confruntă cu obstacole care variază de la reglementări la probleme ecologice. Reorganizarea stocurilor între New York și Londra poate atenua situația, dar nu va rezolva deficitul cronic. 

Concluzia? Argintul va continua să fie un activ hibrid: un metal prețios (safe haven) similar aurului și o marfă industrială sensibilă la ciclul economic. Accesibilitatea sa (mai ieftin pe uncie) îl menține popular în rândul investitorilor de retail. Raportul Aur/Argint ne arată încă că argintul e subevaluat, deci poate atrage în continuare investitori.

sursa: goldprice

Datorită deficitului de ofertă și cererii industriale puternice, argintul oferă un potențial de creștere mai mare decât aurul pe termen mediu.

Oportunități:

• ETF-uri fizice: iShares Physical Silver ETC sau WisdomTree Physical Silver pentru expunere lichidă pe prețul spot

• Acțiunile companiilor miniere de argint sau ETF-uri pe companii de minerit (ex: Pan American Silver, Wheaton Precious Metals sau Global X Silver Miners ETF, UBS Solactive US Listed Gold & Silver Miners ETF). 

sursa: google finance

Argintul e un pariu pe deficit și pe creșterea energiei verzi. E mai riscant, dar oferă un randament potențial mai mare decât aurul. Investitorii ar trebui să fie pregătiți pentru o volatilitate ridicată și să își plaseze ordinele cu prudență, având în vedere „piața subțire”.