Skip to main content
cauta
Pastila Financiara

Pastila Financiara 18.05.2026

Nvidia dă 🃏cărțile pe față. Ne așteaptă o săptămână de 🔥foc. Uite ce date avem sub lupă 🔎

Pastila financiară audio

Retrospectiva săptămânii trecute

Săptămâna trecută a fost una în care macro-ul global și-a arătat dinții și nu a fost deloc discret în privința asta.

sursa: finviz

Să începem cu inflația americană, pentru că acolo e rădăcina tensiunii. Indicele prețurilor de consum core, fără alimente și energie, a crescut cu 0,4% față de luna precedentă, accelerând de la 0,2% în martie și depășind așteptările economiștilor care prognozau 0,3%. Nu e un număr catastrofal în sine, dar e suficient pentru a reaprinde o întrebare pe care piața ar fi preferat să o lase adormită: Fed-ul va fi forțat să majoreze ratele înainte de sfârșitul anului? Răspunsul pieței obligațiunilor a fost imediat și fără echivoc, randamentul titlurilor de stat americane pe 10 ani a sărit peste 4,60%, atingând cel mai ridicat nivel din mai 2025. Când randamentele se mișcă atât de brusc, nimic nu rămâne neatins.

sursa: cnbc

Și totuși, S&P 500 a reușit să bifeze a șaptea creștere săptămânală consecutivă, cea mai lungă serie din sfârșitul anului 2023, închizând cu un modest +0,1%. Dow Jones și Nasdaq au încheiat pe zero, respectiv 0,2%, iar Russell 2000 a fost cel mai afectat, cu -1,6%, small cap-urile suferă cel mai mult când dobânzile amenință să urce. Volatilitatea a urcat și ea, CBOE VIX avansând 7,2% la 18,43.

sursa: google finance

La nivel sectorial, povestea a fost scrisă de energie: +6,8% și nu întâmplător. Petrolul brut WTI a urcat 10,5% săptămâna trecută, ajungând la 105,42 dolari pe baril. Contextul e simplu și complicat în același timp: conflictul din Orientul Mijlociu menține presiunea pe Strâmtoarea Ormuz, iar întâlnirea Trump-Xi nu a produs niciun progres real în această direcție. De ce ar fi făcut-o? China are rezerve strategice ample și nu are niciun stimulent să ușureze situația unui adversar geopolitic care a creat singur această încurcătură. Washingtonul și Beijingul au semnalat dorința de a menține relații economice stabile, dar atât, niciun angajament, niciun acord concret. Între timp, costul energiei crește și alimentează exact inflația pe care Fed-ul încearcă să o domolească. Un cerc cu totul neplăcut.

sursa: oilprice.com

Câștigătorii clari ai săptămânii au fost sectoarele defensive și tech: bunuri de larg consum +1,3%, tehnologia informației +1,2%, sănătate +1%. Pierzătorii, bunurile de consum discreționare (-3,1%), materialele (-2,3%), imobiliarele (-2,3%) și utilitățile (-2,1%), confirmă că piața prețuiește reziliența, nu creșterea, când randamentele urcă. Pe piețele europene, scăderile au fost mai pronunțate: Franța -1%, Germania -1%, Londra -0,88%. Japonia a coborât 2,1%, Hong Kong 1,6%, China 1,1%. 

Aurul a retrocedat 3,6%, la 4.561,9 dolari pe uncie, când randamentele reale urcă, metalul galben pierde din atractivitate. Și cursul valutar a reflectat aceeași dinamică: EUR/USD a cedat 1,36%, GBP/USD 2,27%, în timp ce dolarul s-a apreciat față de yen cu 1,34%.

sursa: google finance

Acum vine partea interesantă și oarecum paradoxală.

În timp ce tabloul global sugera prudență, BVB a ales optimismul. Toți indicii au închis săptămâna pe verde: BET-TR a condus cu +3,55%, urmat de BET-NG cu +3,42%, BET cu +2,62%, BET-Plus cu +2,6% și BET-FI cu +1,72%. 

sursa: bvb

Cel mai spectaculos moment al săptămânii pe plan local a venit de la Hidroelectrica, care a atins vineri un maxim istoric de 186,2 lei per acțiune, cu o capitalizare bursieră de 84 de miliarde de lei, după ce profitul net din T1 2026 a crescut cu 122% față de aceeași perioadă a anului trecut, la 1,307 miliarde de lei. Un număr care nu necesită comentarii suplimentare.

sursa: bvb

Digi Communications a raportat venituri consolidate de 583 de milioane de euro în primul trimestru din 2026, în creștere cu 10% față de anul precedent, cu un EBITDA ajustat (excluzând impactul IFRS 16) de 161,2 milioane de euro, în avans cu 15% față de T1 2025. Cris-Tim Family Holding a încheiat și ea un trimestru solid: venituri de 268,8 milioane de lei (+7% an/an), profit net în creștere cu 53% la 30,9 milioane de lei și EBITDA în avans cu 30% la 50,7 milioane de lei, cu marja îmbunătățită de la 15,6% la 18,9%.

Dar bursa română nu există într-un vid, și două evenimente ale săptămânii trebuie menționate cu toată onestitatea. Primul: economia României s-a contractat cu 1,7% în T1 2026 față de aceeași perioadă a anului trecut, al treilea trimestru consecutiv de scădere. 

sursa: tradingeconomics

Al doilea: inflația a accelerat în aprilie la 10,71%, maximul ultimilor trei ani. Sunt numere care în mod normal ar cântări greu în orice decizie de alocare. Și totuși, bursa a ales să privească înainte. Poate că investitorii iau în calcul că cel mai rău a trecut. Poate că pur și simplu nu au alte opțiuni mai bune. Oricum ar fi, disonanța dintre macro și bursă rareori durează la nesfârșit și ultima știre a săptămânii vine să sublinieze exact asta.

sursa: fidelis

Ministerul Finanțelor a încheiat ediția de mai a programului Fidelis cu un record negativ absolut: circa 720 milioane de lei în echivalent, cel mai slab rezultat din cele 36 de emisiuni derulate de la lansarea programului în august 2020. Volumul final subscris a totalizat 297,6 milioane de lei din tranșele în monedă națională și 80,5 milioane de euro din tranșele în valută, față de un record anterior de minim, înregistrat în iulie 2021, de puțin sub 905 milioane de lei. Numărul de ordine plasate a coborât la 9.613, față de aproape 22.000 în emisiunea din aprilie. Ministerul a redus dobânzile cu câte 0,2 puncte procentuale pe fiecare tranșă față de luna precedentă, o decizie care, în context, a contribuit semnificativ la dezinteres. 

Săptămâna trecută a fost, pe scurt, o săptămână în care cifrele au spus mai mult decât știrile. Și săptămâna care vine promite să continue în același registru, poate chiar mai intens.

📅 Ce ne așteaptă săptămâna asta?

Piața de capital

Dacă săptămâna trecută a fost despre gestionarea surprizelor, săptămâna aceasta se anunță a fi despre confirmări, sau infirmări. Și evenimentul central în jurul căruia gravitează tot restul este unul singur: Nvidia raportează miercuri.

sursa: tradingeconomics

Nu exagerez când spun că puține rapoarte trimestriale din ultimii ani au concentrat atâta atenție înainte de publicare. Investitorii vor urmări în primul rând cheltuielile marilor furnizori de servicii cloud, cererea de infrastructură AI din sectorul public și orice comentariu privind traiectoria centrelor de date. Piețele de opțiuni sugerează deja o variație de aproximativ 6% a acțiunii în oricare dintre direcții după raport, ceea ce înseamnă că pentru o companie cu capitalizarea Nvidia, vorbim de zeci de miliarde de dolari care pot schimba mâinile într-o singură sesiune. Companiile din semiconductori și ecosistemul AI mai larg, de la AMD la Broadcom, de la ASML la Arista Networks, vor reacționa probabil în lanț, indiferent de direcție.

sursa: google

Tot în zona tech, dar cu un alt tip de energie, Alphabet organizează săptămâna aceasta conferința pentru dezvoltatori Google I/O, evenimentul anual în care Google își prezintă direcțiile strategice în AI, Android și cloud. În contextul în care competiția cu OpenAI și Microsoft s-a intensificat semnificativ în ultimele luni, așteptările sunt ridicate. Dell Technologies găzduiește Dell Technologies World, cu Jensen Huang, CEO-ul Nvidia, ca invitat special, ceea ce transformă evenimentul într-un alt punct de referință pentru narativa infrastructurii AI. Și dacă săptămâna aceasta va apărea un prospect de IPO pentru SpaceX, volatilitatea în sectorul tech va avea un catalizator în plus.

sursa: dell

Dincolo de tech, săptămâna aduce o serie de rapoarte din retailul american care vor oferi o imagine clară asupra stării consumatorului: Walmart, Target, Lowe’s și TJX publică rezultatele trimestriale. Sunt companii care, prin dimensiunea și diversitatea bazei lor de clienți, funcționează practic ca un sondaj macroeconomic în timp real, ce cumpără americanul, cât cheltuiește și unde face compromisuri. Într-un moment în care sentimentul consumatorului american dă semne de oboseală, aceste rapoarte contează dincolo de performanța individuală a fiecărei companii. La aceeași listă se adaugă Home Depot, Baidu, Intuit și Analog Devices.

sursa: tradingeconomics

Un nume care merită menționat separat este Take-Two Interactive, care ar putea înregistra o volatilitate crescută pe fondul speculațiilor privind un nou trailer pentru Grand Theft Auto 6 și posibile anunțuri de precomandă. Pare un detaliu marginal față de Nvidia și FOMC și totuși, industria jocurilor video are o capitalizare globală care depășește cu mult cinematografia și muzica la un loc, iar un anunț legat de GTA 6 poate mișca acțiunile Take-Two cu procente cu două cifre într-o singură sesiune.

sursa: mirror

Pe plan local, mai multe companii de pe BVB își publică rapoartele săptămâna aceasta: Purcari Wineries, Sphera Franchise Group, Banca Transilvania și Nuclearelectrica. Banca Transilvania în particular va fi urmărită cu atenție, ca cel mai mare grup bancar românesc, rezultatele sale oferă o fereastră directă asupra sănătății creditului și a marjelor în contextul unei inflații la 10,71% și al unei economii în contracție. Nuclearelectrica adaugă un unghi suplimentar: într-o săptămână în care energia domină agenda globală, un raport de la producătorul român de energie nucleară are un timing cel puțin interesant.

Bursierii români au, deci, propriul lor calendar de urmărit, în paralel cu ceea ce se întâmplă la New York. Iar ceea ce se întâmplă la nivel macro global săptămâna aceasta nu va fi mai puțin aglomerat.

Macroeconomie

Calendarul economic 18.05.2026 – 22.05.2026

Dacă bursierul săptămânii are un singur protagonist clar, Nvidia, macroeconomia vine cu un calendar mai dens și mai dispersat geografic. Și toate firele converg, într-un fel sau altul, spre aceeași întrebare centrală: cât de mult mai poate rezista inflația globală înainte ca băncile centrale să fie forțate să acționeze din nou?

Săptămâna începe luni cu date din China, producția industrială și vânzările cu amănuntul, care vor oferi un prim indiciu despre cât de mult a absorbit economia chineză din turbulențele comerciale și geopolitice ale ultimelor luni. China nu mai este de mult un actor de fundal în ecuația macro globală; este unul dintre puținele motoare de creștere care mai funcționează la parametri rezonabili, iar orice semnal de încetinire se propagă rapid spre mărfuri, shipping și sentiment global.

sursa: tradingeconomics

Marți, Japonia publică rata preliminară de creștere a PIB-ului, un raport care vine în contextul unei Bănci a Japoniei (BoJ) care a menținut dobânzile la 0,75% la reuniunea din 27-28 aprilie, dar a revizuit semnificativ în creștere prognoza privind inflația core pentru anul fiscal 2026, la intervalul 2,5%–3,0%. Este un semnal că BoJ pregătește terenul pentru o nouă majorare, poate chiar în iunie, dar are nevoie de confirmare din date. PIB-ul de marți este prima piesă din acest puzzle.

sursa: tradingeconomics

Confirmarea ar putea veni vineri, când Japonia publică și datele privind inflația din aprilie. Luna trecută, IPC național a crescut cu 1,5% față de aceeași perioadă a anului trecut, iar indicele core, fără produse alimentare proaspete, s-a menținut la 1,8%. Consensul pentru aprilie anticipează o accelerare a IPC la 1,8%, cu core-ul rămas în jurul aceleiași valori. Piețele vor urmări în special semnalele despre presiunile generate de slăbiciunea yenului și de costurile mai mari ale importurilor. O surpriză pozitivă față de așteptări ar consolida argumentele pentru o majorare cu 25 de puncte de bază în iunie, până la 1% și ar pune presiune suplimentară pe pozițiile de carry trade global. O surpriză negativă, în schimb, ar readuce pe masă discuțiile despre amânare și ar putea slăbi yenul tocmai în momentul în care costurile importurilor sunt deja ridicate. Un cerc vicios pe care Tokyo încearcă să îl evite cu mare grijă.

sursa: tradingeconomics

Miercuri este ziua cu cea mai mare densitate de informație. Marea Britanie publică datele privind inflația din aprilie, primul raport de acest tip de după ce Banca Angliei și-a revizuit în creștere proiecțiile pe termen scurt cu 1,4 puncte procentuale, până la 3,3% în T3, pe fondul șocului energetic generat de conflictul din Orientul Mijlociu. 

sursa: tradingeconomics

Raportul de politică monetară din aprilie al BoE a prezentat trei scenarii: un șoc de scurtă durată, o persistență modestă, acesta fiind scenariul de bază și un șoc prelungit care ar putea împinge IPC peste 6% la începutul lui 2027. Guvernatorul Bailey a subliniat explicit riscurile orientate în sens ascendent, iar factorii de decizie au semnalat că sunt pregătiți să acționeze. O valoare a inflației mai puternică decât așteptările ar consolida cele aproximativ 60 de puncte de bază de înăsprire deja prețuite pe piețele de rate britanice până la sfârșitul anului. Tot marți, Marea Britanie publică și rata șomajului, un indicator care devine relevant în contextul în care BoE monitorizează atent tensiunile de pe piața muncii ca factor secundar de presiune inflaționistă.

Tot miercuri, Rezerva Federală publică procesul-verbal al ultimei reuniuni FOMC. După datele IPC și IPP din săptămâna trecută, ambele peste așteptări, minutele Fed vor fi citite cu o atenție deosebită pentru orice semnal despre pragul de toleranță al Comitetului față de inflația persistentă și despre condițiile în care o majorare de dobândă ar reveni pe masă. Nu este un eveniment care să miște piețele în mod dramatic în mod normal, dar în contextul actual, fiecare cuvânt contează.

sursa: tradingeconomics

Joi este ziua datelor PMI preliminare S&P, publicate simultan pentru SUA, zona euro și Marea Britanie. Sunt indicatori de sentiment economic real, bazați pe sondaje în rândul managerilor de achiziții, și oferă prima imagine despre cum a evoluat activitatea economică în mai, adică în plin impact al tensiunilor din Orientul Mijlociu și al presiunilor energetice. Tot joi, SUA publică autorizațiile de construcție și locuințele începute, indicele Fed Philadelphia pentru sectorul manufacturier și datele privind cererile săptămânale de șomaj. Un calendar dens care va testa apetitul piețelor pentru vești proaste după o serie relativ bună de sesiuni.

sursa: tradingeconomics

Săptămâna se încheie vineri cu două date finale: vânzările cu amănuntul din Marea Britanie și indicele de încredere a consumatorilor din Michigan, revizia finală pentru mai. Michigan Consumer Sentiment a coborât semnificativ în ultimele luni, iar o confirmare a pesimismului consumatorului american, pe fondul inflației și al randamentelor ridicate, ar adăuga o notă suplimentară de prudență la finalul unei săptămâni deja aglomerate.

Pentru România, vestea bună, sau poate rea, depinde cum privești, este că nu sunt publicate date macro importante săptămâna aceasta. Piața locală va reacționa, în schimb, la rapoartele companiilor listate și la impulsurile externe. Într-o săptămână în care Nvidia raportează, FOMC vorbește și petrolul a trecut de 100 de dolari, impulsurile externe nu vor lipsi.

 

 

Nota:
Acest material este furnizat exclusiv in scop informativ si nu constituie o recomandare de investitii, consultanta financiara sau cercetare de piata in sensul reglementarilor aplicabile. Informatiile prezentate nu reprezinta o solicitare sau o oferta de a cumpara, vinde sau detine orice instrument financiar. Investitorii sunt incurajati sa efectueze propria analiza si sa consulte specialisti autorizati inainte de luarea oricarei decizii de investitie.

 

© Copyright 2023 SAI Capital Point. Toate drepturile rezervate.

© Copyright 2022 SAI Capital Point.
Toate drepturile rezervate.