Retrospectiva lunii martie 2026

În luna martie, indicele BET-TR a scăzut cu 1,15%, pe baza performanței slabe în majoritatea industriilor. Cele mai importante scăderi au fost generate de companii precum Transport Trade Services (-14,77%), Antibiotice S.A. (-14,65%) și ONE United Properties (-12,63%).

La polul opus, Banca Transilvania și OMV Petrom au fost companiile care au înregistrat cele mai mari creșteri, de 3,77%, respectiv 3,09%. Totodată, Transgaz, Transelectrica și Societatea Energetică Electrica s-au numărat printre companiile care au marcat o evoluție negativă pe parcursul lunii, influențând semnificativ scăderea indicelui.

Indicatorii economici ai României au avut evoluții negative. Rata anuală a inflației, raportată pentru luna martie, s-a menținut ridicată, la 9,87%, în ușoară creștere comparativ cu luna precedentă, în principal ca urmare a impactului măsurilor fiscale anunțate de guvern în vara anului trecut. Totodată, războiul din Iran va genera un impact semnificativ asupra creșterii inflației pe termen scurt, ca urmare a ascensiunii prețului barilului de petrol, urmând ca aceasta să se stabilizeze începând cu finalul acestui an.

Acest context ar putea îngreuna ciclul de reducere a dobânzii de politică monetară din partea BNR, care a decis, în cadrul ultimei ședințe, menținerea dobânzii de referință la 6,5%.

În primele două luni ale anului 2026, deficitul bugetar a fost de 0,7% din PIB, conform datelor Ministerului Finanțelor, la jumătate comparativ cu valoarea din perioada similară a anului anterior. În ceea ce privește cheltuielile bugetare, se remarcă o scădere de 1,6% față de primele două luni ale anului 2025, în timp ce costurile de împrumut au rămas la un nivel similar (10,26 mld. RON), în contextul necesității reducerii semnificative a deficitului bugetar în anul următor.

În plus, consumul intern a încetinit după implementarea măsurilor de creștere a taxelor, generând o presiune suplimentară asupra bugetului. Astfel, vânzările din comerțul cu amănuntul au scăzut în luna februarie cu 6,2% față de aceeași perioadă a anului trecut, fiind a șaptea lună consecutivă de contracție.

Randamentul titlurilor de stat pe 10 ani a crescut pe parcursul lunii martie până la nivelul de 7,1%, în contextul în care, la începutul lunii, randamentul se situa în jurul valorii de 6,3%. Această evoluție se datorează incertitudinilor privind lanțul de aprovizionare cauzat de războiul din Iran, presiunilor inflaționiste și nevoii de reducere a deficitului bugetar, fiind aspecte ce pun o presiune suplimentară asupra dobânzilor. Totodată, măsurile de creștere a taxelor pentru reducerea deficitului bugetar au fost privite cu optimism de către investitori și agențiile de rating, agenția S&P reiterând ratingul de BBB- cu perspectivă negativă, semnalând însă riscurile aferente.

În luna martie 2026, piețele de acțiuni europene au înregistrat evoluții negative. Printre principalele motive se numără conflictul din Iran, așteptările privind impactul creșterii prețului barilului de petrol asupra inflației din zona euro, precum și așteptările privind un nou ciclu de creștere a dobânzii de referință din partea BCE.

Rata inflației în zona euro a accelerat în luna martie la 2,5%, de la 1,9% în luna anterioară, sub așteptările pieței de 2,6%. Rata șomajului a crescut la 6,2%, peste estimările pieței de 6,1%.

BCE a menținut dobânda de referință la 2,15% în ultima ședință de politică monetară, subliniind că va monitoriza impactul războiului din Iran asupra inflației și creșterii economice, semnalând posibilitatea de creștere a dobânzii de referință în contextul unor presiuni suplimentare asupra prețurilor.

OCDE estimează o rată de creștere a zonei euro de 1,2% în 2026. Încetinirea economică este cauzată în principal de tensiunile comerciale globale și de cele geopolitice. Indicele PMI compozit a crescut la 50,7 puncte în luna martie, de la 50,5 puncte, menținându-se totuși peste pragul de 50. Principala contribuție pozitivă a provenit din sectorul de producție, PMI Manufacturing ajustându-se la 51,6 puncte, comparativ cu luna anterioară, când valoarea indicatorului atinsese pragul de 51,4 puncte, conform S&P Global.

Piața bursieră din SUA a încheiat luna martie cu o scădere de 5,09%. Scăderile din cadrul indicelui S&P 500 au fost accentuate de sectorul consumului discreționar și cel tehnologic, însă acestea au fost compensate parțial de performanța pozitivă a sectorului energetic (+14,22%), sector ce înregistrează creșteri pe fondul tensiunilor legate de aprovizionarea cu petrol, precum și de creșterea prețului. Grupul „Magnificent 7”, care reprezintă aproximativ 35% din indicele S&P 500, a performat sub indice în luna martie.

Luna martie a fost caracterizată de menținerea dobânzii de politică monetară din partea FED la intervalul 3,50% – 3,75%, precum și de incertitudinile cu privire la politica viitoare a FED privind reducerile dobânzilor. În ceea ce privește problemele macroeconomice interne, preocupările principale sunt legate de deteriorarea pieței muncii, precum și de scăderea ratei inflației spre nivelul obiectivului pe termen lung de 2%.

Rata de creștere a locurilor de muncă a încetinit considerabil. Toți acești factori influențează rata șomajului, care a ajuns la 4,3% în luna martie, conform celor mai recente date disponibile emise de agențiile guvernamentale. Estimările oficiale pentru finalul anului 2025 indică o rată a șomajului de 4,5%, pe fondul restructurărilor de personal și al impactului inteligenței artificiale asupra forței de muncă, în timp ce estimările private prevăd o rată a șomajului de 4,2% pentru anul 2026.

Datele economice din SUA sugerează o temperare în sectorul imobiliar: construcțiile rezidențiale (housing starts) au scăzut relativ ușor în T2 2025 și T3 2025, față de anii anteriori, în timp ce indicatorul New Home Sales indică o stagnare a pieței. În plus, la nivel anual, numărul locuințelor deja existente vândute se menține la 4,1 milioane pentru anul 2025, același nivel ca în 2024, dar în scădere cu aproximativ 20% față de media anilor 2020–2022.

Conform ultimelor date disponibile ale agențiilor guvernamentale, inflația anuală raportată pentru luna martie a accelerat la 3,3%, marcând o creștere semnificativă față de luna precedentă (2,4%), în timp ce rata inflației de bază – care exclude prețurile la alimente și carburanți – a marcat o ușoară creștere față de luna anterioară, la 2,6%, valori care se îndreaptă spre obiectivul pe termen lung al FED, de 2%.

În condițiile deteriorării pieței muncii, Rezerva Federală a menținut dobânda de referință la intervalul 3,50% – 3,75%, semnalând însă incertitudine cu privire la o nouă reducere, în măsura în care conflictul din Orientul Mijlociu va genera un impact puternic de creștere asupra inflației. Creșterea PIB pentru anul 2026 este estimată la 2,2%, ușor peste creșterea economică de 2,1% realizată în anul 2025.